近年來(lái)一直傳言的“兩化”合并漸趨明朗。本月，中國(guó)中化集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)兼中國(guó)化工集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)寧高寧在國(guó)新辦的發(fā)布會(huì)上透露：“中化集團(tuán)和中國(guó)化工兩家企業(yè)的合并正在進(jìn)行中”。相較于國(guó)企的不斷合并，外企卻在不斷拆分，中外趨勢(shì)為何如此不同?

我們會(huì)積極推動(dòng)這個(gè)(合并)事情。——寧高寧

國(guó)企合并進(jìn)行時(shí)

自2003年國(guó)資委成立以來(lái)，其履行出資人職責(zé)的企業(yè)數(shù)量已從較初的189家縮減至如今的96家，減少將近一半。近年來(lái)，包括南北車(chē)、寶鋼武鋼、國(guó)電神華、中電投與國(guó)家核電都是典型的劇烈改變行業(yè)格局的大型國(guó)企合并。中國(guó)中化與中國(guó)化工隨著寧高寧在2018年6月兼任兩家公司董事長(zhǎng)，合并也箭在弦上。

專(zhuān)業(yè)化整合是央企重組的主要方向，化工行業(yè)是今年央企重組的重點(diǎn)行業(yè)之一。

中化集團(tuán)和中國(guó)化工是中國(guó)化工行業(yè)的兩大巨頭，兩者均屬于國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè)，在2020年《財(cái)富》世界500強(qiáng)排行榜中，中化集團(tuán)位列第109位，中國(guó)化工位于第164位。

從規(guī)模上看，中化集團(tuán)與中國(guó)化工的體量不可小覷。

截至2019年12月底，中化集團(tuán)資產(chǎn)總額達(dá)到5643億元，中國(guó)化工的資產(chǎn)總額為8439億元，由此看來(lái)，兩家企業(yè)合并以后，資產(chǎn)總額將超過(guò)1.4萬(wàn)億元。

客觀上說(shuō)，中國(guó)化工和中化集團(tuán)在化工板塊的業(yè)務(wù)存在高度重合，而且中國(guó)化工的化工業(yè)務(wù)與中化集團(tuán)的能源、農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)存在產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系，所以，從業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的角度看有必要將兩者進(jìn)行合并重組。

農(nóng)業(yè)板塊合并率先破冰

今年1月初，中化集團(tuán)、中國(guó)化工發(fā)布消息稱(chēng)，將各自旗下農(nóng)化板塊業(yè)務(wù)注入中國(guó)化工集團(tuán)旗下所屬先正達(dá)集團(tuán)股份有限公司[現(xiàn)用名中化工(上海)農(nóng)業(yè)科技股份有限公司]。

根據(jù)整合方案，先正達(dá)集團(tuán)將包括先正達(dá)股份有限公司、安道麥、揚(yáng)農(nóng)化工以及中化化肥等核心資產(chǎn)。6月18日，全球較大農(nóng)化公司先正達(dá)集團(tuán)宣布正式成立，標(biāo)志著“兩化”農(nóng)化板塊合并收官。

合并預(yù)期不斷升溫

事實(shí)上，早在2018年6月，中化集團(tuán)董事長(zhǎng)寧高寧兼任中國(guó)化工董事長(zhǎng)和黨委書(shū)記之后，“兩化”合并的預(yù)期不斷升溫。

寧高寧被外界譽(yù)為“并購(gòu)之王”，其在掌舵華潤(rùn)集團(tuán)、中糧集團(tuán)期間，主導(dǎo)了多起并購(gòu)重組，使兩家企業(yè)得以做大做強(qiáng)。

除了兩化合并，2019年12月20日晚間，魯西化工披露公司關(guān)于實(shí)際控制人擬發(fā)生變更的提示性公告，引發(fā)業(yè)界熱議。

中化投資將通過(guò)持股及與聚合投資的一致行動(dòng)合計(jì)控制魯西集團(tuán)55.01%的股權(quán)，成為魯西集團(tuán)控股股東。

中化投資及其一致行動(dòng)人中化聊城、聚合投資將通過(guò)魯西集團(tuán)間接控制公司33.6%的股份，并實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的控制，中化集團(tuán)將成為公司的實(shí)際控制人。

較終，中化集團(tuán)將成魯西化工實(shí)際控制人。

外企拆分正當(dāng)時(shí)

與中國(guó)的國(guó)企在不斷合并相反，歐美工業(yè)巨頭的拆分潮一直在進(jìn)行中。

中外趨勢(shì)為何背道而馳?

2020年6月29日晚間，流程君的信箱收到一條重磅新聞——《bp同意將其化工業(yè)務(wù)出售給英力士 (INEOS)》，新聞稿指出， 此交易價(jià)值為50億美元，包含bp全球的芳烴、乙酰以及相關(guān)業(yè)務(wù)。交易將進(jìn)一步加強(qiáng)bp的財(cái)務(wù)狀況，提前一年完成150億美元的資產(chǎn)剝離目標(biāo)，作為重塑bp的一部分，此舉是進(jìn)一步聚焦投資組合的戰(zhàn)略舉措。

自1973年bp通過(guò)化工技術(shù)進(jìn)入中國(guó)以來(lái)，至今已將近半個(gè)世紀(jì)。bp在華的主要商業(yè)活動(dòng)包括：油氣勘探與開(kāi)發(fā)、石化產(chǎn)品生產(chǎn)與銷(xiāo)售、航空燃油供應(yīng)、成品油零售、潤(rùn)滑油業(yè)務(wù)、油氣供應(yīng)與貿(mào)易、液化天然氣接收站和輸氣干線以及化工技術(shù)許可。

2020開(kāi)年以來(lái)，短短一個(gè)月已經(jīng)有3家制藥巨頭宣布了業(yè)務(wù)拆分計(jì)劃：

2月5日，默沙東(MRK.US)宣布拆分計(jì)劃，腫瘤、院內(nèi)產(chǎn)品，疫苗和動(dòng)保業(yè)務(wù)繼續(xù)保留，而將女性健康產(chǎn)品、成熟產(chǎn)品和生物類(lèi)似物產(chǎn)品成立一個(gè)新公司并獨(dú)立上市，預(yù)計(jì)在2021年上半年完成;

2月5日，GSK(GSK.US)也宣布了拆分計(jì)劃：在未來(lái)兩年內(nèi)將公司分為兩個(gè)實(shí)體：一個(gè)將專(zhuān)注于藥品和藥物開(kāi)發(fā)，另一個(gè)則專(zhuān)注于消費(fèi)者健康業(yè)務(wù);

2月24日，賽諾菲(SNY.US)宣布將其在歐洲的六個(gè)原料藥生產(chǎn)基地合并在一起，創(chuàng)建一家獨(dú)立的原料藥公司。2019年11月，賽諾菲還透露了剝離消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)的計(jì)劃。

化工巨頭陶氏與杜邦在2017年9月合并為陶氏杜邦，成為全球較大的化工公司。但2019年，但隨即拆分為三家公司，分別聚焦農(nóng)業(yè)、特種產(chǎn)品和化學(xué)材料。

去年6月杜邦公司宣布，隨著農(nóng)業(yè)部門(mén)從原陶氏杜邦公司成功分拆并分立為科迪華公司，杜邦公司以獨(dú)立公司身份全新亮相。

作為創(chuàng)新提供者，杜邦公司以專(zhuān)業(yè)化的增值解決方案，為各行各業(yè)和人們?nèi)粘Ｉ顜?lái)革新。杜邦公司的普通股同日在紐約證券交易所(紐交所)開(kāi)始常規(guī)交易，股票代碼為“DD”。

這意味著，全球較大的化工企業(yè)，陶氏杜邦正式分家，這也很可能代表著全球化工行業(yè)格局和發(fā)展趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變!

早在今年4月初，陶氏從陶氏杜邦聯(lián)合體拆分獨(dú)立，6月這三四天，科迪華和杜邦也分別宣布拆分獨(dú)立。

原陶氏農(nóng)業(yè)部門(mén)將和杜邦農(nóng)業(yè)部門(mén)組成新的農(nóng)業(yè)公司，公司將以“科迪華”命名;

陶氏除農(nóng)業(yè)和電子材料外的部門(mén)與杜邦功能材料部門(mén)組成新的(陶氏)材料科學(xué)公司;

而陶氏的電子材料將于杜邦除農(nóng)業(yè)和功能材料外的部門(mén)整合形成新的(杜邦)特種產(chǎn)品部門(mén)。

早在2018年，全球大公司中較引人注目的衰退來(lái)自通用電氣，開(kāi)始對(duì)自己動(dòng)大手術(shù)。2018年6月，GE宣布將聚焦航空、發(fā)電和新能源三大業(yè)務(wù)，醫(yī)療業(yè)務(wù)獨(dú)立，油氣業(yè)務(wù)剝離，出售分布式發(fā)電業(yè)務(wù)。

通用電氣是多元化跨國(guó)公司的縮影，事實(shí)上，即便是經(jīng)營(yíng)依然良好的多元化工業(yè)公司，近年來(lái)也在不斷拆分。典型案例包括：2018年12月中旬，ABB宣布剝離其電網(wǎng)業(yè)務(wù)，出售給日立;2018年11月底，聯(lián)合技術(shù)公司宣布將一分為三，聚焦航空領(lǐng)域，其電梯和暖通空調(diào)業(yè)務(wù)剝離為兩家獨(dú)立公司;2018年6月，霍尼韋爾宣布一拆為三，交通系統(tǒng)業(yè)務(wù)與家居安防業(yè)務(wù)分別獨(dú)立;2018年10月，蒂森克虜伯在剝離鋼鐵業(yè)務(wù)后繼續(xù)一分為二，分別聚焦工業(yè)業(yè)務(wù)和材料業(yè)務(wù)。

所有上述公司都希望簡(jiǎn)化總部規(guī)模和職能，加強(qiáng)業(yè)務(wù)板塊的自由度。

外企國(guó)企差異化緣由

拆分不是目的，加強(qiáng)細(xì)分業(yè)務(wù)的決策獨(dú)立性和競(jìng)爭(zhēng)力才是關(guān)鍵，這在如今快速變化的商業(yè)世界中正顯得越來(lái)越重要。

外企的拆分，是多元化公司將其業(yè)務(wù)拆分為獨(dú)立業(yè)務(wù)板塊或公司，同時(shí)簡(jiǎn)化總部規(guī)模和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，減少管理成本。也因此，外企的拆分背后，往往有激進(jìn)投資者的身影，通用電氣、蒂森克虜伯、ABB的拆分均是如此。

而國(guó)企的合并多是同類(lèi)業(yè)務(wù)公司規(guī)模擴(kuò)張的合并，力求減少無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，在所在領(lǐng)域做大做強(qiáng)，加強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。前述典型的南北車(chē)、寶鋼武鋼等合并，都是開(kāi)展同類(lèi)業(yè)務(wù)的大型國(guó)企的橫向聯(lián)合。

而這類(lèi)合并在外企中也是趨勢(shì)之一，如2016年，殼牌并購(gòu)英國(guó)天然氣公司(BG)，即是同類(lèi)業(yè)務(wù)合并。

更能說(shuō)明這一趨勢(shì)的兩個(gè)案例是，聯(lián)合技術(shù)一分為三，新公司聚焦航空領(lǐng)域，但它同時(shí)完成了對(duì)另一大航空供應(yīng)商羅克韋爾柯林斯的收購(gòu)，這筆價(jià)值300億美元的收購(gòu)是航空史上迄今較大的收購(gòu);

因此，外企的拆分潮和國(guó)企的合并潮，背后邏輯其實(shí)一致：多元化公司正在走向沒(méi)落，圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)做專(zhuān)業(yè)化擴(kuò)張，才能適應(yīng)當(dāng)今的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

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